Der Wettbewerb zwischen den Herstellern chinesischer Modelle für künstliche Intelligenz (KI) verschärft sich. Dies wirft bei Investoren Fragen zur Nachhaltigkeit der führenden Position bei der Modellleistung auf. Dabei ist der Fokus zunehmend auf Kosteneffizienz und die „Harnessebene“ gerichtet. Gleichzeitig gibt es laut Goldman Sachs Research Anzeichen dafür, dass die Kapazitäten des Landes zur Herstellung von Halbleitern die Erwartungen der Investoren übertreffen. Wir stellen den Beitrag aus dem Magazin von Goldman Sachs vor…
Vom 31. August bis zum 2. September 2026 fand in Hongkong die zweite jährliche Goldman Sachs Asia Leaders Conference statt, das größte Kundentreffen des Unternehmens in der Region. An der Veranstaltung nahmen über 1.400 Investoren sowie 400 Unternehmen teil, die die gesamte KI-Lieferkette abdecken.
Eine zentrale Frage für Investoren ist, wie die Entwickler von KI-Modellen ihre führende Position bei der Modellleistung aufrechterhalten und sich angesichts des verschärften Wettbewerbs voneinander abheben können. Dabei gingen die Teilnehmer, wie Allen Chang und Ronald Keung von Goldman Sachs Research berichten, unter anderem von folgenden Einschätzungen aus:
In vielen Fällen verringert sich der Leistungsunterschied, insbesondere beim Programmieren, zwischen den führenden KI-Modellen, sagt Ronald Keung, Leiter des Asia Internet Research Teams.
„Der intensive Wettbewerb auf der Modellebene wirft bei Investoren die Frage auf, wie sich Entwickler von KI-Modellen neben der Modellleistung noch von der Konkurrenz abheben können“, so Keung. „Der Schlüssel könnte in der Kosteneffizienz und in der Harnessebene liegen.“
Die „Harnessebene“ bezeichnet das Ökosystem von Anwendungs- und Umsetzungsmodulen, in dem KI-Modelle untergebracht sind und das deren Betrieb ermöglicht. Sie ermöglicht es dem Modell unter anderem, auf Daten zuzugreifen und Arbeitsabläufe zu befolgen. „Die nächsten wichtigen Investitionen konzentrieren sich stärker auf die Harnessebene“, sagt Keung. „Die KI-Labore in China stehen bei Investitionen in die Harnessebene eigentlich erst am Anfang. In der Vergangenheit konzentrierten sich die chinesischen KI-Labore stärker auf die Modellebene.“
Wie sehen die Aussichten für Chinas Halbleiterindustrie aus?
Die Konferenzteilnehmer richteten ihr Augenmerk auch auf Chinas Halbleitersektor, sagt Allen Chang, Leiter des Greater China Technology Research Teams. Die Verantwortlichen in Peking streben eine Erhöhung der Selbstversorgung des Landes in den Bereichen KI und Halbleiter an. „Über Chinas Halbleiterindustrie wird immer viel diskutiert“, so Chang.
Er sagt, die Entwicklung der chinesischen Halbleiterindustrie – zu der Chipdesign, Werkzeuge für die Halbleiterfertigung, die Herstellung von Siliziumwafern und die Fertigung spezialisierter KI-Chips gehören – schreite schneller voran, als er und der Markt es erwartet hätten.
„Die Fortschritte haben den Markt überrascht“, sagt Chang über Chinas Halbleiterindustrie. Er weist darauf hin, dass die führenden lokalen Chip-Fertigungsanlagen in China größere Kapazitätsausbaupläne haben, als Analysten erwartet hatten. Gleichzeitig haben die Hersteller von Halbleiterausrüstung (die Werkzeuge zur Herstellung von Halbleiterchips) Chang zufolge die Prognosen für Umsatzsteigerungen von 40 Prozent im Vergleich zum Vorjahr für die nächsten Jahre abgegeben.
Investoren haben festgestellt, dass immer mehr Hersteller von spezialisierten Rechenchips für KI, also GPUs (Graphics Processing Units) und ASICs (Application-Specific Integrated Circuits), ihre Aktien an die Börse bringen, so Chang. „Deshalb müssen sie sowohl ihre Produktionsmengen als auch den Stand der Technologiemigration bekanntgeben.“ Doch obwohl die Halbleiterindustrie Fortschritte macht, gibt es laut Chang nach wie vor Engpässe – vor allem bei der Verfügbarkeit von GPUs. „Alles wird von der Rechenleistung der GPUs angetrieben.“ Und obwohl es auch hier Fortschritte gegeben habe, gebe es nach wie vor Einschränkungen hinsichtlich der lokalen Fertigungskapazitäten und der Halbleiterausrüstung.
Wie groß ist der Markt für optische Netzwerke?
Optische Netzwerke waren ein weiterer Teil des KI-Ökosystems, der auf der Konferenz im Fokus stand, so Chang. Netzwerke erschließen Rechenkapazitäten für KI-Chips und ermöglichen den Datenaustausch mit geringen Latenzzeiten. Während Kupferkabel und Leiterplatten üblicherweise für Kurzstreckenverbindungen innerhalb von Servern verwendet werden, bieten Glasfaserverbindungen laut Goldman Sachs Research eine höhere Leistung für Langstrecken- oder Hochgeschwindigkeitsverbindungen. Die Analysten von Goldman Sachs erwarten, dass sich der gesamte adressierbare Markt für diese Technologie bis 2028 auf 154 Milliarden US-Dollar verneunfachen könnte.
Setzen sich chinesische KI-Modelle weltweit durch?
Angesichts des technologischen Fortschritts sei es möglich, dass Investoren den Erfolg, den chinesische Modelle bei ihrer weltweiten Verbreitung erzielt haben, nicht in vollem Umfang begrüßen, sagt Ronald Keung. Aber obwohl Chinas KI-Technologie in einigen Ländern geopolitischer Kritik ausgesetzt ist, schreitet die Einführung dennoch voran, so Keung.
Er weist darauf hin, dass chinesische offene große Sprachmodelle (Open-Weight Large Language Models, LLMs) auf Cloudsystemen von US-Hyperscalern gehostet werden, was einen Schritt nach vorne für diese Modelle auf dem Weg zu größeren Märkten bedeuten könnte. Während sie ihre eigenen Daten und Rechenleistungen auf ihren inländischen Servern beibehalten, könnten Länder mit höheren Sicherheitsanforderungen die Nutzung chinesischer KI-Modelle zulassen. „Wir sehen das als eine interessante Entwicklung“, sagt Keung.
In der Zwischenzeit verfolgen Chinas KI-Unternehmen unterschiedliche Ansätze, um sich einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen, so Keung. Einige streben den Status als „Premium-Pionier“ an, um die fortschrittlichsten Modelle zu entwickeln, während andere versuchen, kosteneffizienter zu arbeiten. „Das Ziel der Forschungslabore ist das beste Preis-Leistungs-Verhältnis“, sagt er.
„Wir sind der Ansicht, dass die Kombination dieser Elemente zu Preissetzungsmacht führen wird“, so Keung. „Kosteneffizienz und die größte Finanzkraft werden zum nachhaltigsten Erfolg führen.“
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Quelle: Der Beitrag basiert auf einem Text, der am 9. Oktober 2026 unter dem Titel „Competition Among China’s AI Models Is Intensifying as the Chip Sector Advances“ auf www.goldmansachs.com im Bereich Insights/Articles veröffentlicht wurde. Sämtliche Zitate stammen aus diesem Beitrag. Bitte beachten Sie, dass die darin getroffenen Aussagen keine Anlageempfehlungen darstellen.
